BB贝博登录艾弗森:突发！祥源资金链彻底断了：300亿房产砸手里卖不动上千人百亿本金悬了

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　　12月8号，浙江省信访办、金融办这些监管部门牵头开了场投资者见面会，祥源控股的执行总裁沈保山一开口就说了大实话，这话一出来，直接戳破了这家手握三家上市公司、号称总资产600亿的资本巨头的脆弱家底。

　　就在前一天晚上，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园这三家祥源系的上市公司，急急忙忙发了公告，都想跟母公司祥源控股的打理财产的产品兑付危机撇清关系。可市场根本不买账——第二天一开盘，三家公司股票价格全跌了，其中交建股份直接跌停，一点翻身机会都没有。

　　这场牵扯上百亿资金、几千个投资者的兑付麻烦，可不是突然冒出来的。据记者调查，从11月28号开始，祥源系通过浙金中心发的打理财产的产品就已经兑不了现了。直到大家打客服电话没人接、APP也用不了的时候，才后知后觉发现，自己掉进了一个早就搭好的金融圈套里。

　　老张现在还记得，11月24号收到50万本金兑付时，心里踏实得不行。他本身是做财务的，懂行，当初选浙金中心的产品特别简单：预期年化才4%-5%，在浙江当地算很靠谱的平台，好多不想冒风险的投资者，大半生的积蓄都放这儿了。

　　结果到12月4号，他看到投资者扎堆维权的照片，才慌了神——自己还有550万本金困在里面，怎么也取不出来。

　　像老张这样的人真不少。小阳的爸妈十年前就开始买浙金的产品，最多的时候投了120万，现在还有两个产品没到期拿不回钱。投资者自己整理的登记表格里能看出来，等着兑付的钱已经有上百亿了，大多要到2025年底到2026年初才能到期，可现在连能不能兑付都成了未知数。

　　这些看着安全的打理财产的产品，背后藏着的其实是祥源自己给自己筹钱的闭环。就拿一款叫金融实物资产收益权(绍兴程旭)的产品来说，大家投的钱最后都流到了十堰祥源太极湖房地产公司，而此公司的大股东就是祥源控股。产品说明书上明明写着，祥源控股和老板俞发祥会承担“全额无条件不可撤销的连带责任保证担保”，说白了就是肯定能兜底。

　　可现在，这份担保就是一张废纸。沈保山在见面会上解释的时候也直言：公司总资产大概600亿，总负债400亿，单看资产负债表好像没大问题，但关键是现在手里没现金流了，一分钱周转不开。

　　沈保山跟投资者沟通的时候也承认：以前房地产一年能卖两三百亿，文旅板块根本赚不到啥钱，全靠地产撑着盈利。这话一下子就戳破了祥源一直对外说自己是“文旅产业服务商”的谎话，说白了还是靠地产吃饭。

　　回头看祥源的发展史，地产才是俞发祥线年海南房地产泡沫破了，到处都是赔钱的，24岁的俞发祥却反着来，成立了海南祥源实业，胆子比一般人大多了。2002年把重心转到安徽后，又靠合肥合瓦路旧城改造这些项目，很快就把公司做大了。

　　2019到2020年，祥源控股疯狂扩张房地产，在上海、苏州、杭州、宁波这些大城市都拿了地、建了房。2020年还接盘了华侨城在上海的豪宅项目西康路989，就这一个楼盘，当年就卖了44.89亿元，祥源也靠着这一个项目，一下子冲进了上海房企销售榜前50，风光了好一阵子。

　　可这份风光没撑多久就没了。多个方面数据显示，祥源控股的签约销售额从2022年的50.38亿元，跌到了今年上半年的11.5亿元；结算金额更惨，从58.61亿元直接掉到6.98亿元，几乎是断崖式下滑。

　　一位熟悉祥源的地产行业的人偷偷表示：祥源拿地建房一直都是东一个西一个，没在哪个区域深耕过。他们本来想靠文旅项目的优势拿便宜地，结果疫情一来，好多文旅项目都黄了，手里的房产库存又大多在三四线亿货值的房子卖不出去，砸手里了。

　　房地产赚不到钱、还在赔钱的时候，俞发祥没想着收缩战线，反而一个劲儿地搞资本扩张。

　　2017年，祥源控股花16.74亿元买下了万家文化(后来改名叫祥源文旅)，这个价格比之前赵薇想收购的价格实惠公道了一半，当时还被当成捡漏的经典案例，之后俞发祥又把自己手里的文旅资产都放进了这家上市公司。

　　2019年，旗下做基建的交建股份也成功在A股上市了。今年6月，祥源又出手了，花了大概23亿港元买下了海昌海洋公园的控制权，当时在文旅圈都引起了不小的震动。

　　表面上看，俞发祥搞出了地产+文旅+基建的产业闭环，还手握三家上市公司，资本版图看着特别大。但仔细琢磨就会发现，这个帝国根本不牢固，全是虚的。

　　财务数据能说明一切：海昌海洋公园已连续三年亏损，加起来亏了超过23亿元；祥源文旅过去五年总共才赚了3.7亿元；只有交建股份稍微好点，五年赚了7亿多。也就是说，这三家上市公司不仅没能给母公司祥源控股添钱，反而可能成了拖累。

　　更关键的是，这些上市公司的股权大多都被质押出去换钱了。Wind多个方面数据显示，祥源文化手里持有的祥源文旅股权，质押率高达95.63%；交建股份前四大股东都是祥源系的关联公司，股权质押率也有83%。

　　投资者老张看得很透彻，直言：账面上虽然写着长期股权投资算资产，但这些已经质押出去的股权，根本没办法变现。现在房地产行情这么差，300亿货值的房子能不能卖掉、能卖多少钱都是未知数，更何况还有一些烂尾项目，根本没人要。

　　简单说就是，通过浙金中心这一些平台发打理财产的产品，把筹来的钱投到房地产项目；等房子卖了回款，再用这笔钱兑付打理财产的产品的本金和利息，同时撑着文旅项目运营；另外还把上市公司的股权质押出去换资金，接着搞新的扩张。以前房地产行情好的时候，这个循环还能转得起来。

　　可现在不一样了，房地产销量拦腰斩断、文旅项目赚钱慢还周期长、长期资金市场估值也在跌，这三个关键环节同时出问题，现金流断了是早晚的事。

　　今年6月收购海昌海洋公园，成了压垮祥源的最后一根稻草。本来主营业务就赚不到钱，几乎没了造血能力，还花20多亿港元搞大规模并购，这个操作真的让人看不懂。

　　现在，相关的工作专班已经成立了，但如何来解决兑付问题，还没个明确说法。沈保山承诺的“资产能覆盖负债”，真实的操作起来全是难题：高比例质押的股权现在值多少钱？300亿的房地产存货现在能不能卖掉换钱？文旅资产虽然多，但根本赚不到啥钱，怎么撑得起上百亿的兑付需求？

　　祥源的危机不是个例，它暴露了很多企业的通病：太依赖房地产赚钱补贴别的业务、盲目搞多元化扩张、靠金融杠杆拆东补西，一旦行业行情变了，之前搭起来的资本大厦，可能一夜之间就塌了。